期货期权及其他衍生品
这种合约可以是标准化的,也可以是非标准化的。标准化合约是指其标的物(基础资产)的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的,因此此类合约大多在交易所上市交易,如期货。非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定,因此具有很强的灵活性,比如远期协议。
金融衍生产品是与金融相关的派生物,通常是指从原生资产(英文为 Assets)派生出来的金融工具。其共同特征是保证金交易,即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易,不需实际上的本金转移,合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行,只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。因此,金融衍生产品交易具有杠杆效应。保证金越低,杠杆效应越大,风险也就越大。
期货期权及其他衍生品
二级市场指对已在初级市场发行的证券进行买卖的市场。二级市场为买卖和价格发现提供连续性机会,并为初级市场的运转提供流动性。
就证券而言,初级市场是指买家直接从发行者买入证券的市场,是证券新发行的市场,之后证券在二级市场买卖流通。
期权是一种金融衍生工具,给予买方(或持有者)购买或出售标的资产()的权利。期权合约会确定一个即“到期日”,美式期权()可以在到期前的任何时候履行合约,而欧式期权()则只能在到期日履行合约。期权合约亦会定出一个合约持有人行使权利时,买进或卖出标的资产的价格,称为履约价或行使价()。期权合约分买权(,看涨期权)与卖权(putoption,看跌期权)两大类:买权赋予持有人以履约价买进标的资产的权利,卖权则赋予持有人以履约价卖出标的资产的权利。
期权与期货的一个根本差异在于,期货的买方必须履行合约,而期权的买方则可以选择履行或不履行合约。标的资产的市价必须高于行使价,买权持有者方会行使权利;如果市价低于行使价,行使买权是吃亏的事(在市场上能以较低价格买进),买权持有人是不会行使权利的。投资者可透过买进期权,为价格波动“买保险”—将价格不利波动可能造成的损失限制在一定范围内,同时得益于有利的价格波动。为获得这种好处,期权买方必须付出权利金(premium),这是期权卖方承担风险所得到的补偿。期权是灵活性很强的金融工具,可透过基本期权的不同组合方式,创造出复杂的权权交易策略。期权可以在交易所或场外市场(OTC)进行交易。
期货期权及其他衍生品
BS模型本身是针对欧式期权的。对于美式期权要根据具体情况计算
1对于无收益资产的期权而言
同时可以适用于美式看涨期权,因为在无收益情况下,美式看涨期权提前执行是不可取的,它的期权执行日也就是到期日,所以BS适用美式看涨期权;
对于美式看跌,由于可以提前执行,故不适合;
2.对于有收益资产的期权而言
只需改变收益现值(即变为标的证券减去收益折现),BS也适用于欧式看跌期权和看涨期权;
在标的存在收益时,美式看涨和看跌期权存在执行的可能性,因此BS不适用;
期货期权及其他衍生品
但是,对于2020年第二季度的整体经济表现仍然存在担忧。欧洲央行此前曾警告称,由于冠状病毒危机,在最坏的情况下,欧元区经济可能收缩多达15%。
不过,尽管经济复苏仍有漫长的路要走,分析人士预期:在对欧洲央行的激进政策及欧元区各国政府财政后续行动的预期下,欧洲股市风向或已转变。
在过去五年的大部分时间里,欧洲股市的表现远逊于美国股市,包括长期低迷的小型股,尽管分析师一再表示投资风格将转变。不过,蒙特利尔宏观研究公司Pavilion Global Markets的分析师在6月的一份报告中写道,随着欧洲央行继续压低政府债券收益率,以及欧洲各国政府联合制定财政刺激计划,欧洲股市可能很快就会实现收益。
他们写道:“在承担负收益债券几乎肯定的损失和欧洲股市诱人的风险溢价之间,似乎没有太多选择。”“投资者正在从德国国债转向股市。”
本周,欧洲股市继续跑赢美股,其中包括泛欧斯托克 600欧洲指数截至6月3日上涨了5.3%,而标准普尔500 指数上涨了2.6%。