债券期权交易的对象,绝大多数是政府债券和政府代理机构发行的债券。国债期权是购买者内能有权利而非义容务地以一预定价格买入或卖出一特定数量的中长期债券。若期权被执行,期权的卖方有义务交付特定的证券–实物交付。绝大多数场外交易按期权履约价格和结算日的现货市场价格的差额进行现金结算。
条件期权
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黄金期权是买卖双方抄在未来约定的价位具有购买一定数量标的的权利,而非义务,如果价格走势对期权买卖者有利,则会行使其权利而获利,如果价格走势对其不利,则放弃购买的权利,损失只有当时购买期权时的费用。买卖期权的费用由市场供求双方力量决定。由于黄金期权买卖涉及内容比较多,期权买卖投资战术也比较多且复杂,不易掌握,目前世界上黄金期权市场并不多。黄金期权投资的优点也不少,如具有较强的杠杆性,以少量资金进行大额的投资;如是标准合约的买卖,投资者则不必为储存和黄金成色担心;具有降低风险的功能等。
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2.权利期间。权利期间是指期权剩余的有效时间,即期权成交日至期权到期日的时间。在其他条件不变的情况下,期权期间越长,期权价格越高;反之,期权价格越低。这主要是因为权利期间越长,期权的时间价值越大;随着权利期间缩短,时间价值也逐渐减少;在期权的到期日,权利期间为零,时间价值也为零。通常权利期间与时间价值存在同方向但非线性的影响。
3.利率。利率,尤其是短期利率的变动会影响期权的价格。利率变动对期权价格的影响是复杂的:一方面,利率变化会引起期权基础资产的市场价格变化,从而引起期权内在价值的变化;另一方面,利率变化会使期权价格的机会成本变化;同时,利率变化还会引起对期权交易的供求关系变化,因而从不同角度对期权价格产生影响。例如,利率提高,期权基础资产如股票、债券的市场价格将下降,从而使看涨期权的内在价值下降,看跌期权的内在价值提高;利率提高,又会使期权价格的机会成本提高,有可能使资金从期权市场流向价格已下降的股票、债券等现货市场,减少对期权交易的需求,进而又会使期权价格下降。总之,利率对期权价格的影响是复杂的,应根据具体情况作具体分析。
4.基础资产价格的波动性。通常,基础资产价格的波动性越大,期权价格越高;波动性越小,期权价格越低。这是因为,基础资产价格波动性越大.则在期权到期时,基础资产市场价格涨至协定价格之上或跌至协定价格之下的可能性越大,因此,期权的时间价值,乃至期权价格,都将随基础资产价格波动的增大而提高,随基础资产价格波动的缩小而降低。
5.基础资产的收益。基础资产的收益将影响基础资产的价格。在协定价格一定时,基础资产的价格又必然影响期权的内在价值,从而影响期权的价格。由于基础资产分红付息等将使基础资产的价格下降,而协定价格并不进行相应调整,因此,在期权有效期内,基础资产产生收益将使看涨期权价格下降,使看跌期权价格上升。
但是,会计上通常将无形资产作狭义的理解,即将专利权、商标权等称为无形资产。有对应的实物权利,通常不认为股,债权,期权属于无形资产。
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某些地产行业龙头,它实际上是行业整合的获利者,从长期价值来看的话,它不会一直维持在8倍的,未来一定会有估值修复的机会的。哪怕未来还是维持在8倍,但是业绩假如增长15%的话,那我也能挣15%。
问:在金融领域,银行、券商、保险您都是怎么看待的?
魏东:我最近买保险的标的已经赚了不少钱,保险更多的是跟市场情绪有关,券商也类似。券商我暂时是放弃了,因为券商板块要赚钱必须非常反人性,真的得是很差的时候买进去才有可能赚钱,稍微一追高都挣不到钱,它今年的波动空间太窄了。
管理工作不会分散我太多精力
新产品会降低交易操作的频次
问:那您的新产品在配置完成以后,其实还是会跟国联安精选的标的趋于一致吧?
魏东:持仓层面可能有相似,但是我会减少交易,而是更多进行中长期的配置,我不想使基金净值波动太大,也希望投资者“持基”体验更好。