南方神股网 股市新闻 豆粕期权合约,股票ETF期权是什么意思

豆粕期权合约,股票ETF期权是什么意思

豆粕期权合约

了解ETF期权之前,先说一则关于期权投资的故事:

索罗斯2012年以衍生品专的方式押注日元下跌。属2012年底日元就开始了一波大幅贬值,而索罗斯在2013年年初10%的行情中轻松赚到10亿美元,这点波动普通投资者可能要动用100亿美元才能获取,但反向波动的风险可能也有10亿美元。索罗斯实现这一收益只动用了大概3000万美元,通过期权组合交易将资金翻了30多倍。

期权,又称选择权,是一种可交易的衍生金融工具,根据特定商品在未来某特定时间以特定价格确定交易中买家的权利和卖家的义务。

ETF期权,是指一种在未来某特定时间以特定价格买入或卖出的交易型开放式指数基金(ETF)的权利与义务的合约。标的 ETF需要用一篮子股票进行申购、赎回,其期权本质是一篮子期权。交易方式上 ETF 期权与股票期权相似,因此各国把ETF期权归类到股票期权里.

豆粕期权合约

1.对于激励对象而言,在业绩股票激励模式下,其工作绩效与所获激励之间的联系是直接而紧密的,且业绩股票的获得仅决定于其工作绩效,几乎不涉及到股市风险等激励对象不可控制的因素。另外,在这种模式下,激励对象最终所获得的收益与股价有一定的关系,可以充分利用资本市场的放大作用,激励力度较大,但与此相对应的是风险也较大;
2.对于股东而言,业绩股票激励模式对激励对象有严格的业绩目标约束,权、责、利的对称性较好,能形成股东与激励对象双赢的格局,故激励方案较 易为股东大会所接受和通过;
3.对于公司而言,业绩股票激励模式所受的政策限制较少,一般只要公司股东大会通过即可实施,方案的可操作性强,实施成本较低。另外,在已实施业绩股票的上市公司中有将近一半为高科技企业,它们采用业绩股票模式的一个重要原因是股票期权在我国上市公司中的应用受到较多的政策和法律限制,存在较多的障碍。

豆粕期权合约

不用的,要是你抄买的是当月合约的话是要交割的,但是你买的是下个月的合约是不用交割的,比如说你买的是IF1507,这个是当月合约会在这个月的17号交割,如果你买的是IF1508的话,那就是下个月第三个星期的星期五才交割

豆粕期权合约

靠谱员工也就是优秀的员工,优秀的需要一定的经验沉淀,不是每个人上来就是优秀的,需要一定的时间和经验
现货,以大宗商品为标的物,某种商品,如农产品、中药材、金属等;采用以网络电子盘为工具,以电子商务的模式进行交易,买卖双方不见面,以电子交易市场为交易平台,国家政府为裁判;是一种网上和网下相结合,现实与虚拟相结合,传统经济与网络经济相结合的双赢模式,充分解决了现货商品交易的住处源、客户源、在线结算、物流配送等众多难题的交易形式。
特征
(一)电子交易合同的标准化:电子交易合同的标准化指的是除价格外,合同的所有其他条款都是预先规定好的,具有标准化的特点。这种标准化的电子交易合同一经注册,便成为仓单。
(二)双向交易:指的是投资者可以通过对仓单的低价位买入,高价位卖出获利;也可以高价位卖出,低价位买入获利。交易方式更加灵活,增加交易机会。
(三)对冲机制:对冲机制指的是对电子化合同采取反方向的操作,达到解除履约责任的目的。
(四)当日结算制度:每日对投资者账户进行核算,避免债务纠纷,达到控制风险的目的。
(五)保证金制度:保证金制度是指对交易双方冻结适当的保证金,以达到保证合同履行的目的,同时起到资金的杠杆作用,充分利用资金。
(六)T+0交易制度:就是当天就可以对订立的合约进行转让处理,当日获利,当日就可以对冲平仓,充分利用资金,同时减轻长期持仓带来的风险,操作机动灵活。
交易客户出现较大亏损主要有以下五个方面的原因。
一、不熟悉交易规则,不了解现货交易开仓与平仓的区分
现货交易中,看涨就是买入+订立,看跌就是卖出+订立,有了现货品种持仓后,要想兑现了结,就需要平仓。买入+订立后,需要平仓(卖出+转让),卖出+订立后,需要平仓(买入+转让),才能完成一个完整的交易循环。
二、满仓操作,不注意资金管理
股票客户不了解现货的杠杆原理,一开始介入就沿用炒股的习惯满仓操作,不清楚自己剩余的资金能承担多少点位的亏损,而且在发生风险的时候抱有侥幸心理,没有及时平仓,造成强行平仓风险。
现货交易资金的杠杆效应明显。以20%的保证金水平为例,当客户满仓交易时,一旦价格反向波动20%,则客户资金将全部亏损,这就是保证金交易下的盈亏放大结果。所以证券客户在现货操作中,切忌满仓操作。
三、捂仓不止损遭强行平仓
很多股民都有套牢后放着不管,死等解套的心理。在现货交易中,一旦做错方向后也采取鸵鸟策略,希望等到价格回到对自己有利的方向上来。但在现货交易方式下,在亏损幅度过大后,客户维持现货品种持仓的资金很快就将不足,这时现货市场将对账户强制平仓以控制风险。经历连续的强平后,客户心态大乱,开仓资金也不足,丧失弥补本金损失的机会。
四、不了解现货交割换月特点,丧失争取主动的机会
现货各个品种都有到期交割的时间限制,一般持仓时间不超过1个月,随着时间推移,客户也需要不断地将持仓进行移仓换月,把即将到期的品种平仓后换成后面月份的合约,循环交易。
有些客户不了解现货持仓的限制,以为只要资金够用,就可以一直持有,结果在到期交割时被平仓对冲处理,丧失了提前主动移仓,争取主动的机会。
沪深指数期货合约以沪深300指数为标的。合约标的沪深300指数合约乘数每点300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间上午:9:15-11:30,下午:13:00-15:15最后交易日交易时间上午:9:15-11:30,下午:13:00-15:00每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的±10%最低交易保证金合约价值的8%最后交易日合约到期月份的第三个周五,遇国家法定假日顺延交割日期同最后交易日交割方式现金交割交易代码IF上市交易所中国金融期货交易所三、股指期货开户条件1、保证金账户可用余额不低于50万元;2、具备股指期货基础知识,通过相关测试(评分不低于80分);3、具有至少10个交易日、20笔以上的股指仿真交易记录,或者是之后三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录(两者是或者关系,满足其一即可);4、综合评估表评分不低于70分;5、中期协无不良诚信记录;不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形。按照相关规定,有下列情况之一的,不得成为期货经纪公司客户:国家机关和事业单位;中国证监会及其派出机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构和期货业协会的工作人员;证券、期货市场禁止进入者;未能提供开户证明文件的单位;中国证监会规定不得从事期货交易的其他单位和个人。

目前是12月份,50ETF期权抄有201812(当月)、201901(下月)、201903(当季)、201906(下季)四个月份合约。

不同月份不同合约买入卖出所需权利金不用,以下图为例:

买入1张该认购期权合约所需权利金=0.0068(对应合约的最新价)*10000(1张期权合约是10000份ETF)=68元。

该期权合约执行价为2.550,现价为2.413

未来当期权价格上涨,你选择行权,行权时期权的最新价格和持有期权合约执行价格之差就是你的收益,理论上买入认购期权和雨收益空间是无限的;当然如果该期权价格下跌,你也可以及时止损,平仓出局,若不止损,最大亏损为权利金。

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绝对估值法(折现方法)
1.DDM模型(Dividend discount model /股利折现模型)
2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型)
(1)FCFE ( Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型
(2)FCFF模型( Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型)
DDM模型
V代表普通股的内在价值, Dt为普通股第t期支付的股息或红利,r为贴现率
对股息增长率的不同假定,股息贴现模型可以分为
:零增长模型、不变增长模型(高顿增长模型)、二阶段股利增长模型(H模型)、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。
最为基础的模型;红利折现是内在价值最严格的定义; DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法(基于同样的假设/相同的限制)。
1. DDM DDM模型模型法(Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型)
DDM模型
2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司,非周期性行业;
3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司,周期性行业;
DDM模型在大陆基本不适用;
大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定,分红比例不高,分红的比例与数量不具有稳定性,难以对股利增长率做出预测。
DCF 模型
2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型) DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法,原则上该模型适用于任何类型的公司。
自由现金流替代股利,更科学、不易受人为影响。
当全部股权自由现金流用于股息支付时, FCFE模型与DDM模型并无区别;但总体而言,股息不等同于股权自由现金流,时高时低,原因有四:
稳定性要求(不确定未来是否有能力支付高股息);
未来投资的需要(预计未来资本支出/融资的不便与昂贵);
税收因素(累进制的个人所得税较高时);
信号特征(股息上升/前景看好;股息下降/前景看淡)
DCF模型的优缺点
优点:比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型,框架最严谨但相对较复杂的评价模型。需要的信息量更多,角度更全面, 考虑公司发展的长期性。较为详细,预测时间较长,而且考虑较多的变数,如获利成长、资金成本等,能够提供适当思考的模型。
缺点:需要耗费较长的时间,须对公司的营运情形与产业特性有深入的了解。考量公司的未来获利、成长与风险的完整评价模型,但是其数据估算具有高度的主观性与不确定性。复杂的模型,可能因数据估算不易而无法采用,即使勉强进行估算,错误的数据套入完美的模型中,也无法得到正确的结果。小变化在输入上可能导致大变化在公司的价值上。该模型的准确性受输入值的影响很大(可作敏感性分析补救)。
FCFE /FCFF模型区别
股权自由现金流(Free cash flow for the equity equity ):
企业产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供股东股东分配的现金。
公司自由现金流(Free cash flow for the film film ):
美国学者拉巴波特(Alfred Rappaport)20 世纪80 年代提出了自由现金流概念:企业产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供企业资本供应者企业资本供应者/各种利益要求人(股东、债各种利益要求人(股东、债权人)权人)分配的现金。
FCFF 模型要点
1.基准年公司自由现金流量的确定:基准年公司自由现金流量的确定:
2.第一阶段增长率第一阶段增长率g的预估的预估:(又可分为两阶段)又可分为两阶段)
3.折现折现率的确定的确定:
折现:苹果树的投资分析/评估自己加权平均资金成本(WACC) 。
4 .第二阶段自然增长率的确定:
剩余残值复合成长率(CAGR),一般以长期的通货膨胀率(CPI)代替CAGR。
5 .第二阶段剩余残值的资本化利率的计算:
WACC减去长期的通货膨胀率(CPI)。
公司自由现金流量的计算
根据自由现金流的原始定义写出来的公式:
公司自由现金流量=( 税后净利润+ 利息费用+ 非现金支出- 营运资本追加)- 资本性支出
大陆适用公式:
公司自由现金流量
= 经营活动产生的现金流量净额–资本性支出
= 经营活动产生的现金流量净额– (购建固定、无形和其他长期资产所支付的现金– 处置固定、无形和其他长期资产而收回的现金净额)
资本性支出
资本性支出:用于购买固定资产(土地、厂房、设备)的投资、无形资产的投资和长期股权投资等产能扩张、制程改善等具长期效益的现金支出。
资本性支出的形式有:
1.现金购买或长期资产处置的现金收回、
2.通过发行债券或股票等非现金交易的形式取得长期资产、
3.通过企业并购取得长期资产。
其中,主体为“现金购买或长期资产处置的现金收回”的资本性支出。
现行的现金流量表中的“投资活动产生的现金流量”部分,已经列示了“购建固定、无形和其他长期资产所支付的现金”,以及“处置固定、无形和其他长期资产而收回的现金净额”。
故:资本性支出= 购建固定、无形和其他长期资产所支付的现金—处置固定、无形和其他长期资产而收回的现金净额
自由现金流的的经济意义
企业全部运营活动的现金“净产出”就形成“自由现金流”,“自由现金流”的多寡一定程度上决定一家企业的生死存亡。一家企业长期不能产出“自由现金流”,它最终将耗尽出资人提供的所有原始资本,并将走向破产。
1.“自由现金流”充裕时,企业可以用“自由现金流” 偿付利息还本、分配股利或回购股票等等。
2. “自由现金流”为负时,企业连利息费用都赚不回来,而只能动用尚未投入经营(含投资)活动的、剩余的出资人(股东、债权人)提供的原始资本(假定也没有以前年度“自由现金流”剩余)来偿付利息、还本、分配股利或进行股票回购等等。
3.当剩余的出资提供的原始资本不足以偿付利息、还本、分配股利时,企业就只能靠“拆东墙补西墙”(借新债还旧债,或进行权益性再融资)来维持企业运转。当无“东墙”可拆时,企业资金链断裂,其最终结果只能寻求被购并重组或申请破产。
公司自由现金流量的决策含义
自由现金流量为正: 自由现金流量为正:
公司融资压力小、具发放现金股利、还旧债的能力;
不一定都是正面的,隐含公司扩充过慢。
自由现金流量并非越高越好,自由现金流量过高表明再投资率较低,盈余成长率较低。
自由现金流量为负: 自由现金流量为负:
表明再投资率较高,盈余成长率较高,隐含公司扩充过快;
公司融资压力大,取得现金最重要,须小心地雷股;
借债困难,财务创新可能较大,可能发可转换债规避财务负担;
在超额报酬率呈现正数时,负的自由现金流量才具有说服力。
基准年公司自由现金流量的确定
自由现金流量为正:
取该年值为基准年值;
以N年算术平均值为基准年值;
以N年加权平均值为基准年值(权重自定,越近年份权重越大。)
自由现金流量为负:
如算术平均值为正,以N年算术平均值为基准年值;
如加权平均值为正,以N年加权平均值为基准年值;
如前一年为正,取前一年值为基准年值;
如前一年为负,取某一年比较正常值为基准年值(自定)。
第一阶段增长率g的预估
运用过去的增长率: 运用过去的增长率:
算术平均数(简单平均/赋予不同年份相同的权重/忽略了复利效果)
加权平均数(给予近几年增长率以较大权重/不同年份权重主观确定)
几何平均数(考虑了复利效果/忽略中间年限变化)
线性回归法(同样忽略了复利效果)
结论:没有定论
注意:当利润为负时
算术平均数(简单平均/赋予不同年份相同的权重/忽略了复利效果)
加权平均数(没有意义)
几何平均数(考虑了复利效果/忽略中间年限变化)
线性回归法(没有意义)
历史增长率的作用
历史增长率在预计未来增长率中的作用取决于历史增长率在预计未来增长率中的作用取决于:
历史增长率的波动幅度(与预测的有用性负相关。)
公司的规模(随规模变大,保持持续高增长的难度变大。)
经济的周期性(周期性公司的取值可能很高或很低。)
基本面的变化(公司业务、产品结构变化、公司重组等。)
收益的质量(会计政策/购并活动引起的增长可靠性很差。)
主观预测优于模型
研究员对结论:研究员对g的主观预测优于模型的预测:只依据过去的数据
研究员的主观预测:过去的数据+本期掌握的所有信息,包括:
(1)上一次定期报告后的所有公司不定期公告中的信息;
(2)可能影响未来增长的宏观、行业信息;
(3)公司竞争对手的价格政策即对未来增长率的预估;
(4)访谈或其他途径取得的公司内幕消息;
如何准确预测g
预测得准确与否,将建立在研究员对产业发展和公司战略把握的基础之上。公司战略包括公司产业领域的选择、产品的选择和生产流程的选择。要依据产业发展和公司战略,要与时俱进,对模型参数进行修正,提高估值的准确性。
(1)最近公司具体信息的数量(越多/越重大,优势越明显);
(2)研究该公司的研究员的数量(越多/越一致,优势越明显);
(3)研究该公司的研究员意见的分歧程度(越大,优势越不明显);
(4)研究该公司的研究员的素质(金牌研究员越多,预测优势越大)。
建议:相信自己,不要盲目相信其他研究员的预测。金牌研究员也可能犯严重错误,因为:数据本身可能存在错误+研究员可能忽略基本面的重大变化。
WACC释义与计算
WACC WACC ( Weighted average cost of capital/ Weighted average cost of capital/加权平均资金成本权平均资金成本/Composite cost of capital Composite cost of capital)
根据股东权益及负债占资本结构的百分比,再根据股东权益及负债的成本予以加权计算,所得出的综合数字。
公式:
WACC =股东权益成本*(公司市值/企业价值)+负债成本*(负债/企业价值)
利用公司的加权平均资本成本(WACC)来判断公司股票是否值得投资。
WACC的计算相当复杂,不过如何使用WACC ,比如何计算该数字更重要。
FCFF法的适用
1. FCFF FCFF法的适用: 法的适用:
周期性较强行业(拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定);
银行;
重组型公司。
2. 2. FCFF FCFF法的不适用:
公司无平均正的盈余,如IT类公司目前处于早期阶段;
公司不具备长期历史营运表现,例如成立不到三年的公司;
缺乏类似的公司可作参考比较;
公司的价值主要来自非营运项目。
特殊情况下DCF的应用(1)
1. 周期性较强行业周期性较强行业:
难点:基准年现金流量及预期增长率g的确定问题。
对策:1。基准年现金流量为正,直接调整预期增长率g 。
(1)景气处于+3、-3、-2 ,预计景气回落,下调预期增长率g。
(2)景气处于-1、+1、+2 ,预计景气上升,上调预期增长率g。
(逻辑:景气循环理论,景气周期周而复始,历史重演。研究员对宏观经济周期、行业景气周期的判断能力,以及能否准确寻找一个景气周期年限及景气拐点都会影响估计的准确性。)
2。基准年现金流量为负。
先求平均现金流量以作基准年现金流量;然后调整预期增长率。
注意:注意:1。也可以从营收开始,利用会计勾稽关系全面估算每年现金流量。
(宏观经济周期、行业景气周期判断的准确性、会计能力都会影响估计
的准确性,工作量繁重且效果不佳)
2。内部收益率已经体现收益波动性对价值评估的影响。
3。预期增长率g取净利成长率时,将净利成长率*>1的系数(公司自由现金流成长波动大于净利成长波动。)
特殊情况下DCF的应用(2)
2.有产品有产品期权的公司:
难点:当前不会产生现金流量,但未来有价值的资产。
(如产品期权、包括专利和版权)。
对策:
1。该资产公开市场的价格+DCF计算的公司价值;(是否存在该资产交易的活跃市场/产品期权能否分离)
2。运用期权定价模型预估产品期权+DCF计算的公司价值;(关于期权定价模型,见本文P44-47)
3。调高预期增长率g ;(调高幅度的主观性/产品期权的或有现金流量问题)
特殊情况下DCF的应用(3)
3. ST ST、PT PT及基本面较差公司: 及基本面较差公司:
难点:基准年现金流量为负。
对策:1。平均现金流量为正;
先求平均现金流量以作基准年现金流量;然后调整预期增长率。
2。平均现金流量为负。
以一个比较健康的年份现金流量作基准年现金流量;然后调整预期增长率。
(假设前提:公司在不久的将来会恢复到健康的状况。)
RNAV法简介
RNAV的计算公式:
RNAV =(物业面积*市场均价-净负债)/总股本
物业面积,均价和净负债都是影响RNAV值的重要参数。
较高的资产负债率(过多的长短期借款负债)/较大的股本都将降低RNAV值。
对公司各块资产分别进行市场化的价值分析,从资产价值角度重新解读公司内在的长期投资价值。
股价相对其RNAV,如存在较大幅度的折价现象,显示其股价相对公司真实价值有明显低估。
RNAV法推算(以商业为例)
1.对商业地产对商业地产分类,确定其适用的估值方法:分类,确定其适用的估值方法:
细分业态(便利店、标准店、大卖场等)被处置的可能性,细分业态与主营业务的相关度;
2.对商业地产的面积做出初步估算对商业地产的面积做出初步估算:
部分物业建筑面积的数据可能没有公开,需要调研后加入;
3.确定物业的均价: 确定物业的均价:
市场均价决定于稀缺程度。
期权定价模型推算
1. 估算公司资源(矿藏、油田等)可开采储量;估算公司资源(矿藏、油田等)可开采储量;
2. 估算资源开采的成本; 估算资源开采的成本;
估算的开采成本是资源期权的执行价格。
3. 期权的到期时间; 期权的到期时间;
开采合同的开采年限;
按照资源储量以及开采能力估算。
4.标的资产价值的方差; 标的资产价值的方差;
储量不变前提下,标的资产价值波动取决于资源价格波动。
5.标的资产的经营性现金流量; 标的资产的经营性现金流量;
每年生产将减少资源的价值,提供相应的经营性现金流量。
6.将以上数据将以上数据代入代入Black Black-Scholes Scholes模型计算公司资源的期模型计算公司资源的期权价值;权价值;
7.结合公司的其他资产的收益状况结合公司的其他资产的收益状况,测算出该公司内在投资价值。测算出该公司内在投资价值。
买方期权的损益
自然资源期权的损益
期权定价对公司特定信息挖掘
资源类公司对矿藏资源的拥有情况,是产量形成的依据,它比产量更能反映公司的价值。
大陆现行规定中,不要求资源类上市公司披露矿藏储量,因此对这类公司的估值多以产量为依据,与其他类型公司的估值方法差别不大,无法体现这类公司价值来源的特殊性。
采用期权定价模型,要求研究员不但关注产量、价格、成本等情况来判断公司的投资价值,而且深究矿藏等有关公司价值的特有信息,提升对公司的投资价值判断的准确度。
DCF方法理论完美,过程略显复杂。
在发达国家市场中,各种数据比较完善,公司日趋成熟,DCF成为通用的估值方法。
大陆DCF方法似乎受到许多局限,一方面是基础数据缺乏,另一方面是一部分公司的持续经营能力令人怀疑。
小结
DCF估值的方法论意义大于数量结果
模型的参数估计困难。如果不可信的数据进入模型,只能得不可靠的结果。虽然DCF估值的结果可能会因研究员对参数的选择、判断有所不同,但是估值的过程一致, 为研究员提供一个严谨的分析框架,系统地考虑影响公司价值的每一个因素,最终评估一个公司的投资价值。
DCF估值的方法论框架要求研究员分析一个公司的基本面时,既要考虑财务状况、产品结构、业务结构, 同时也要考虑行业的发展和公司的战略,对上市公司形成全面的认识。
对上市公司全面的分析是DCF估值的要义所在,具体的数量结果反而是次要的。
谨慎择取不同估值方法
不同的估值模型适用于不同行业、不同财务状况的公司,例如:
高速公路上市公司,注重稳定性,首选DCF方法, 次选EV/EBITDA;
生物医药及网络软件开发上市公司,注重成长性,首选PEG方法,次选P/B、EV/EBITDA;
房地产及商业及酒店业上市公司,注重资产(地产等)帐面价值与实际价值的差异可能给公司带来的或有收益,应采用RNAV与PE法相结合的方法;
资源类上市公司,除关注产量外,还应关注矿藏资源的拥有情况,应采用期权定价模型。
如何提高公司估值的准确性
1.提升宏观经济、行业分析的研判能力;
2.提高公司财务报表预测的准确性;
3. 多种相对法估值和至少一种绝对法估值模型估值(以DCF 为主)
4.运用敏感性分析,给出公司估值的合理区间;
5.与时俱进,不断调整和修正估值参数。
估值选股方法
所谓估值选股方法,其实就是寻找价值低估的公司,但问题是普通投资者如何找到这类公司。
大机构有庞大的研发机构,但我们只是单兵作战,要长期跟踪数千家上市公司无疑是天方夜谈,而且也不可熟悉所有行业。因此我们要放弃自己寻找公司的想法,从现有的公开信息中寻找。
目前权威的证券报或营业部都会提供一些研究报告,为我们大大缩小了选股的范围。但并不是所有报告提到的公司都是可以投资的,以下是几个必须的估值选股过程:
1、 尽量选择自己熟悉或者有能力了解的行业。
报告中提高的公司其所在行业有可能是我们根本不了解或者即使以后花费很多精力也难以了解的行业,这类公司最好避免。
2、 不要相信报告中未来定价的预测。
报告可能会在最后提出未来二级市场的定价。这种预测是根据业绩预测加上市盈率预测推算出来的,其中的市盈率预测一般只是简单地计算一下行业的平均值,波动性较大,作用不大。
3、 客观对待业绩增长。
业绩预测是关键,考虑到研究员可能存在的主观因素,应该自己重新核实每一个条件,直到有足够的把握为止。
4、 研究行业。
当基本认可业绩预测结果以后还应该反过来自己研究一下该公司所处的行业,目的仍然是为了验证报告中所提到的诸如产品涨价之类的可能有多大之类的假设条件。这项工作可以通过互联网来完成。
5、进行估值。
这是估值选股的关键。不要轻信研究员的估值,一定要自己根据未来的业绩进行估值,而且尽可能把风险降低。
6、 观察盘面,寻找合理的买入点。
一旦做出投资决定,还要对盘中的交易情况进行了解,特别是对盘中是否有主力或者主力目前的情况做出大致的判断,最终找到合理的买入点,要避免买在一个相对的高位。

豆粕期权合约

南水北调,谈何容易

星球研究所

本文是星球研究所

最长的一篇的文章

我们用前后20天的时间

才完成这项系统工程最基本的解构

希望能解答你的疑问

也希望更多人能了解它的故事和过往

北京五棵松地铁站

和全国所有地铁站一样

站台之上

列车年复一年穿梭呼啸

乘客日复一日来往匆匆

但和全国其他地铁站不同

这座站台之下仅3.67米处

两条巨大的混凝土涵道

横贯站台、穿行而过

来自千里之外的滔滔江水

由此奔腾北上

它们将一路穿越

2条铁路、4条河流

8座过街天桥、23座立交桥

与100多条地下管线纵横交错

最终流向河湖、流向水库

流向千家万户

(北京五棵松地铁站纵向结构示意,制图@陈睿婷/星球研究所)

也许在站台上穿梭的人们

永远都不会感受到

脚下竟是澎湃的水流

整个华北平原之上

40多座大中城市

260多个县区、约1.2亿人

也几乎不会感受到

因为一项史无前例的超级工程

自己的生活、城市的命运

都早已悄然改变

这项工程

人称“南水北调”

(请横屏观看,南水北调水渠流经河南新乡市辉县的农田,摄影师@韩自豪)

01

干渴的华北

在中国

若以人均水资源量计算

最为“干渴”的并非是

沙漠广布的西北地区

而是华北平原

尤其在京津冀地区

养育着全国8%的人口

贡献了全国10%的GDP

但人均水资源量

却远远低于国际标准中

人均500立方米的极度缺水红线

(中国人均水资源量空间分布情况,制图@王朝阳&陈睿婷/星球研究所)

不仅如此

日益膨胀的人口

快速扩张的城镇

迅猛发展的工业

让流经华北平原的黄河、淮河和海河

一度成为全国地表水质量最恶劣的地区

最严重时几乎是

“有河皆枯、有水皆污”

(21世纪初中国七大水系水质状况,以2003年为例,制图@王朝阳&陈睿婷/星球研究所)

水量短缺、水体污染

可用的地表水所剩无几

于是人们不得不

超采地下水、回用再生水

甚至挤占维系生态功能的水源

来填补庞大的用水缺口

(河南省许昌市襄城县田间打井,图片来源@VCG)

到了21世纪初

京津冀的地下水开采程度

均已超过100%

一个面积超过9万平方千米

并且还在不断扩大的

地下水超采区

在华北平原下迅速形成

(地下水开采程度可用开采系数表示,即实际开采量与可开采资源量之比,若系数大于100%则为超采;下图为1980年和2000年华北地区浅层地下水埋深对比,制图@王朝阳&陈睿婷/星球研究所)

在北京

供给城市生活用水的密云水库

仅1999-2003年的4年间

库存水量就萎缩了3/4

全市超过70%的用水量

只能靠抽取地下水维持

令北京平原地区的地下水位

以每年1米的速度持续下降

(2009年11月3日,密云水库露出库底近5平方千米,图片来源@VCG)

在济南

地下水的严重超采

令大量涌泉景观彻底消失

昔日的“泉城”岌岌可危

而在开采更为强烈的

河北省部分地区

预计不到20年后

便会面临无地下水可采的局面

(2009年2月10日,河北省石家庄市元氏县干裂的农田,图片来源@VCG)

尽管从2003年后的十年里

北京通过各项节水措施

万元GDP用水量已下降近七成

22%的用水也已被再生水替代

但地表水稀缺的现实、用水量增长的趋势

却依然难以改变

地下水位也依然在逐年下降

中国的南北大地

本应拥有相同的发展机会

但水资源的极度短缺

却成了限制华北地区发展的枷锁

干渴的华北大地

迫切地需要新的水源

而千里之外浩瀚的长江

多年平均径流量约9600亿立方米

是黄淮海三河总径流量的近7倍

长江之水能否北上?

人们怀抱着一线希望

然而

要建设一个

跨越1000多千米的调水工程

又谈何容易?

02

艰难的工程

早在1952年

南水北调的设想就已诞生

但直到2002年

大到线路如何布局、规模如何设置

小到渡槽什么结构、管道什么材质

不计其数的论证长达半个世纪

工程的总体规划才正式出炉

这意味着在数十年后

中国大地上将有东线、中线、西线

三条大型水道纵贯南北

与东西流向的

海河、黄河、淮河、长江

形成“四横三纵”的巨型水网

最终调水规模达448亿立方米

约为长江多年平均径流量的4.7%

却几乎是黄河多年平均径流量的80%

(规划中,东、中、西线最终调水规模为148、130和170亿立方米,已建成的东、中线一期工程调水规模为88和95亿立方米,西线工程还在论证中,以上调水规模都为多年平均值,实际调水量根据当年供需情况确定,制图@王朝阳&陈睿婷/星球研究所)

尽管那时国内国外

已建成调水工程近400项

但南水北调的工程规模之大

涉及面积之广、覆盖人口之多

均堪称史无前例

因此

当2013年11月15日

和2014年12月12日

东、中线一期工程先后通水

南来之水第一次涌入北方大地

便成为世界水利史上

难以忘记的时刻

(2014年12月27日,南水北调中线一期工程终点团城湖明渠开闸放水,图片来源@VCG)

可是这滚滚清流背后

又是什么样的故事呢?

东线:水往高处流?

全长1785千米的东线工程

从江苏扬州一路北上

上跨淮河、下穿黄河

最终将长江之水送至

天津城区和山东半岛

(目前已建成的东线工程一期,干线长1467千米;下图为淮安水利枢纽,位于淮安市楚州区,上方渡槽为东线工程的调水通道,也是京杭大运河的航道,下方涵洞为淮河的入海水道,是亚洲最大的水上立交工程,摄影师@贺敬华)

沿途中

包括京杭大运河在内

有数条南北向的河道

可作为江水北上的现成通道

(京杭大运河,拍摄于江苏省宿迁市宿豫区皂河镇,摄影师@李琼)

洪泽湖、骆马湖、南四湖、东平湖等

数个南北串联的湖泊

可作为天然的调蓄水库

(请横屏观看,左边的骆马湖和右边的京杭大运河河道,摄影师@李琼)

加之江苏省境内

又有江水北调工程作为基础

东线工程似乎已是地利人和

只待水到渠成

(淮阴三站,南水北调东线第三级抽水泵站,江水北调工程中已建设淮阴一站、淮阴二站,摄影师@缪宜江)

然而事情却没有这么简单

从调水起点到黄河南岸

地面高程升高近40米

这意味着想要南水北上

必须实现“水往高处流”

直至水流越过最大高程点

才可顺流而下抵达天津

或沿引黄济青工程

奔向山东半岛

(南水北调东线路线及沿途高程示意,制图@王朝阳&陈睿婷/星球研究所)

于是

仅东线一期工程沿线

便建有34处站点、160台水泵

共计13级泵站

这个世界最大的泵站群

从扬州江都水利枢纽开始

将长江水逐级提升近40米

一路送至黄河南岸

(扬州江都水利枢纽,图片来源@VCG)

而为了降低泵站群的能耗

其中1/3的水泵

均使用我国技术人员

耗时3年自行研发的

灯泡贯流泵

这种装置拥有平直的流道

水流不需转弯便可直接通过

(灯泡贯流泵结构,制图@郑伯容/星球研究所)

因此

与传统的立式轴流泵相比

贯流泵的电能转化率

可从65%提高至81%

大大提高了运行能效

(立式轴流泵结构,制图@郑伯容/星球研究所)

经由这些泵站

东线一期工程的年调水能力

可达到88亿立方米

相当于每年为沿线的

江苏、安徽、山东各省

供给了600多个西湖的水量

(扬州江都水利枢纽主机层的立式轴流泵,摄影师@潘锐之)

相较之下

南水北调中线工程

则显得“节能”多了

其干线上仅建有一座泵站

却依然完成了1432千米的超远距离调水

这又是如何实现的呢?

中线:一渠清水向北流

2005年9月

在湖北省汉江与丹江

交汇口下游800米处

一声爆破响彻群山之间

丹江口大坝的表层开始进行拆除

不久之后

在其上方将会浇筑新的混凝土

令大坝高度加高14.6米

水面面积增加至1022平方千米

几乎与三峡库区的水面面积相当

(请横屏观看,加高后的丹江口大坝,丹江口水库位于河南省淅川县与湖北省丹江口市交界处,图片来源@南水北调中线干线工程建设管理局宣传中心)

然而

在一座已服役近40年的老坝上

重新浇筑一座“新坝”却并非易事

倘若新老混凝土因温度变化

产生不均匀的热胀冷缩

将令坝体间产生裂缝

后果便不堪设想

因此

除了严格控制混凝土的浇筑温度外

人们在大坝堰体的老混凝土上

切割出一道道键槽

并植入一根根钢筋

用以加强新老混凝土间的咬合和锚固

(丹江口大坝不同坝段结构存在差异,下图为大坝溢流坝段加高示意,键槽上植入的钢筋也称锚筋,制图@郑伯容/星球研究所)

而在大坝顶部

则向20个垂直伫立的闸墩中

植入共计1164根钢筋

令闸墩更加坚固

(大坝溢流坝段加高示意,制图@郑伯容/星球研究所)

加高工程历时近8年

升级改造后的坝体变得更高更厚

不仅库容量能满足调水需求

水位高程同时可达到170米

比北京高出100余米

这就意味着

来自丹江口水库的汩汩清水

不再需要泵站逐级提升

便能一路自流到达北京

(南水北调中线工程干线全长1432千米,其中至北京的总干渠1276千米,天津输水干线156千米;中线路线及沿途高程示意,制图@王朝阳&陈睿婷/星球研究所)

或是经位于河北保定的

西黑山分水口

转而向东流入天津

(西黑山分水口,渠道向左通往北京,向右通往天津,图片来源@南水北调中线干线工程建设管理局宣传中心)

更幸运的是在秦岭东部

分隔长江、淮河流域的分水岭

到了河南南阳的方城县附近

却在连绵的群山中留了一条“缝隙”

人称“方城垭口”

此处两侧山地的高程在200米以上

但垭口处却仅有145米

可令中线工程的渠道

在山峦夹持间穿行而过

避免挖掘数千米的穿山隧洞

(方城垭口地形示意,地处桐柏山和伏牛山间,渠段长7.6千米,制图@王朝阳&陈睿婷/星球研究所)

然而鱼和熊掌二者不可兼得

即便不再需要建设泵站

但由于没有任何现成水道可以利用

1432千米的中线工程将全部从零新建

漫长的修建过程也注定困难重重

(陶岔渠首枢纽是中线工程的“水龙头”,位于河南省淅川县陶岔村,1973年建成的老闸已无法满足南水北调的需求,下图为重建的闸坝,图片来源@南水北调中线干线工程建设管理局宣传中心)

中线工程沿途

需穿越大小河流共686条

为了确保输水水质安全

避免受到洪涝及污染的影响

一座座庞大的“水上立交”横空出世

在其中的27座大型梁式渡槽上

南来之水源源不断凌空而过

如同一条蜿蜒北去的“天河”

(沙河渡槽,图片来源@南水北调中线干线工程建设管理局宣传中心)

河南省境内

全长达11.9千米的沙河渡槽中

巨大的U形槽段重达1200吨

每次吊装都相当于

一次性起吊约1000辆轿车

(U型渡槽,拍摄于2012年5月10日正在施工的沙河渡槽,摄影师@何进文)

而位于其南面的

湍河渡槽

体量则更为惊人

其内径达9米、单孔跨度达40米

每孔槽段的重量可达1600吨

(巨大的湍河渡槽和下方的施工车辆,图片来源@VCG)

面对如此巨大的重量

工程师们干脆放弃了吊装设备

转而采用大型造槽机

现场完成混凝土浇筑

就这样一段接一段地

筑造出世界上规模最大的U形渡槽

(修建中的湍河渡槽上正在工作的造槽机,这是大型造槽机在我国的首次使用,图片来源@VCG)

然而更多时候

中线工程则以倒虹吸的方式

在地表之下穿越道路或河流

其中难度最高、规模最大的

便是穿越黄河的

穿黄工程

(倒虹吸是指利用上下游水位差,令水流在垂直方向上呈弓弯向下的弓形流动,从而实现渠道立交;下图为黄河倒虹吸工程的简单示意,退水洞等结构有省略,制图@陈睿婷/星球研究所)

黄河北岸

巨大的圆筒形竖井

内径16.4米、井深50.5米

几乎可以容纳一座15层的高楼

负责掘进隧道的大型盾构机

也将从这里出发

在深厚的砂土中前行超过4000米

才能穿越黄河天堑

(下图为中线穿黄工程北岸竖井中盾构机的始发现场,拍摄于2007年7月8日,图片来源@VCG)

盾构机的刀盘日夜不休地旋转

被粉碎的砂砾土石随泥浆不断排出

最终在黄河河床下平均30米处

两条内径达7米的巨大的隧洞

逐渐出现在世人眼前

(穿黄工程为双洞结构,均使用双层衬砌,下图为其中一条隧洞正在进行第二层预应力钢筋混凝土衬砌,这种复合衬砌形式是世界上首次应用,图片来源@VCG)

然而规模庞大的穿黄隧洞

在建设中却并非一帆风顺

由于砂土中石英含量较高

令盾构机的刀片产生严重的破损

工程人员只能依靠人力

前后进出近400次

才在充斥着泥水的盾构机前端

完成刀盘的修复和加固

最终

在大河之下穿行了500多个日夜后

巨大的盾构机终于在河道对岸

重见天日

(2009年12月22日,中线穿黄工程上游线过河隧洞顺利贯通,摄影师@王颂)

自此

南来之水终于跨越黄河天堑

得以继续北上

(穿黄工程全景,此外在干旱时期,中线工程还可向黄河中补水,图片来源@南水北调中线干线工程建设管理局宣传中心)

“上天入地”固然艰难

但在中线工程中约1/3的渠段内

即便是平地修渠

也面临着膨胀土的考验

这是一种吸水膨胀、失水收缩的土壤

剧烈的膨胀收缩下

极易造成渠道垮塌

然而在当时

全国上下尚无类似的工程先例

这意味着连设计施工标准

都必须从零开始制定

(2013年11月17日,河南省许昌市正在施工的南水北调中线渠道边坡,图片来源@VCG)

同样必须从零起步的

还有在北京市境内

为了防止污染、减少占地而修建的

PCCP管道

(PCCP管是指“预应力钢筒混凝土管”,下图为2007年4月9日,南水北调工程北京段铺管对接,图片来源@VCG)

这是一种复合结构管材

层层包裹的结构令其

防渗、抗震、可靠、耐久

(PCCP管道结构,制图@郑伯容/星球研究所)

然而

中线工程中的PCCP管道

直径达4米、单管重78吨

工程人员经过大量实验

才最终确定建设标准

(2007年12月8日,南水北调工程北京段铺管对接,图片来源@VCG)

此后

中线工程再经过长约13千米的

西四环暗涵工程

便可抵达中线工程的终点

北京团城湖

(团城湖明渠,全长885米,图片来源@南水北调中线干线工程建设管理局宣传中心)

这些南来之水

将进入城市的各大水厂

或经京密引水渠

反向注入曾不堪重负的密云水库

(京密引水渠昌平段,摄影师@宋佳音)

至此

中线工程全线贯通

再没有什么能够阻挡

滔滔江水一路北上

水道穿山越岭

(河北省保定市岗头隧洞,图片来源@南水北调中线干线工程建设管理局宣传中心)

穿越城镇

(河南焦作是中线干渠唯一从城区穿过的城市,图片来源@南水北调中线干线工程建设管理局宣传中心)

与31条水渠、51条铁路

和1238条公路

相互交错

(正定高铁平行段,图片来源@南水北调中线干线工程建设管理局宣传中心)

全程27座渡槽、102座倒虹吸

17座暗渠、12座隧洞、1座泵站

476座排水建筑物

303座控制建筑物

将这条千里水脉

逐一串联

(2011年4月26日,位于河南省温县境内的南水北调中线工程工地正在吊装钢筋笼,图片来源@VCG)

然而

庞大的泵站、巨大的水渠

仅仅只是整个工程的冰山一角

水质如何保障?污染如何治理?

移民如何安置?文物如何保护?

造成的生态问题又该如何补偿?

种种问题横亘在人们眼前

让这项本已困难重重的工程

愈发举步维艰

03

幕后的故事

2002年

南水北调终于正式开工

但东线工程沿线的城市

却显得忧心忡忡

不过这并不出人意料

毕竟在当时的工程沿线

黄河以南的36个水质断面中

仅有1个达到地表水III类标准

有的断面污染物甚至超标百余倍

完全无法作为饮用水源

(江苏省淮安市治理前的河道,此时截污导流工程刚刚开工,摄影师@缪宜江)

这意味着

东线工程必须在10年内

达到全线III类及以上水质

才能满足通水要求

一项庞大的

污染治理工程

刻不容缓

于是这10年内

山东超过700家造纸厂

江苏800多家化工企业

皆因排放不达标纷纷关停

(2012年9月29日,山东省淄博市一座正在拆除的造纸厂,图片来源@VCG)

水面上

两省约4000艘水泥船

24000艘挂桨机被淘汰或拆改

(江苏省邳州市徐洪河,摄影师@李琼)

河岸边

仅江苏省沿线就建成

17座船舶垃圾收集站

43座污水/油回收站

到了2016年

沿线共9650千米的污水收集管网

以及接近全省1/5的污水处理能力

时刻镇守着入流河道的排放关卡

(江苏省宿迁市大运河畔的污水处理厂,摄影师@缪宜江)

加之大面积的湖泊湿地

共计426项治理工程

如“铠甲”一般

装备在1000多千米的线路上

到2012年东线通水前夕

沿线主要污染物入河总量减少85%

全线36个监测断面终于全部达标

(2018年7月28日,山东省滕州市微山湖湿地,图片来源@VCG)

而反观中线工程

其干渠水道全程封闭

两侧还划定了严格的水源保护区

基本杜绝了外界污染带来的影响

堪称一条“清水走廊”

但人们真的可以高枕无忧了吗?

在中线水源地丹江口水库

20世纪80年代时

水质达到I类的时间约有2/3

但到了21世纪初却仅有1/3

如何维持水源地的水质状况?

成为了无法被忽略的问题

(丹江口库区,摄影师@徐欣)

然而

水库上游流域

涉及陕西、湖北、河南

三省内共计8市43县

以及600多个乡镇

若要溯流清源

将是一项浩大的工程

但人们别无选择

于是在丹江口水库上游流域

采矿冶炼、黄姜生产、汽车电镀

众多排放不达标的高污染行业纷纷关停

截至2014年

城市污水处理厂由5座增至174座

垃圾处理场则由1座增至99座

还有共1.7万平方千米的

水土流失面积得到治理

(堵河,汉江上游第一大支流,摄影师@徐欣)

自中线工程通水至今

输水水质达到I类的断面比例

从30%增长至80%

历时超过8年的

水源保护工程

效果开始逐渐显现

然而

青山绿水的丹江口水库

为中线工程提供了绝佳的水源

却也付出了巨大的代价

当水库水位成功抬高13米的同时

周边超过300平方千米的土地

将没入茫茫碧波之下

这就意味着

曾经生活在库区周边

40个乡镇、441个村的

共计超过34万人

将不得不搬离原本的家园

(2010年7月19日,河南省南阳市淅川县淘河乡下寨村,移民装运家具,图片来源@VCG)

加之工程干线沿途占用土地

又需搬迁安置约9万人

整个中线工程

可谓是一项浩大而艰巨的

移民安置工程

(丹江口库区移民安置状况示意,制图@王朝阳&陈睿婷/星球研究所)

于是

在即将被淹没的迁出地

每一村、每一户

每一间房、每一块地

每一口水井、每一片果树

开始被调查、计算、公示

离开原有土地的人们

将按照这些土地被征收前

三年平均产值的16倍

获得征地补偿款和移民安置费

(2009年8月15日,河南省南阳市淅川县滔河乡姬家营村移民搬运自家的家具,图片来源@VCG)

而在迁入地

移民新村的建设同样紧锣密鼓

由于每家每户情况复杂

仅设计阶段就有十余套不同户型

供移民群众自行选择

新村社区中

交通、供电、供水、排水

学校、环保等公共基础设施

也是一应俱全

大多数人的居住体验

将从人均20平方米的土木房、土坯房

上升至人均24-34平方米的砖混楼房

(丹江口库区就近迁移的移民新村,摄影师@徐欣)

此外

为了让迁移至此的人们

有田可耕、有地可种

迁入地必须在有限的耕地中

挤出条件优良的土地进行分配

人们一块块量、一遍遍算

最终确定了搬迁后

人均大棚菜地不少于0.4亩

水田、果园不少于1.05亩

或旱地不少于4亩的分配标准

而搬迁前人均耕地仅有0.96亩

(移民新村,周边就是农田,图片来源@南水北调中线干线工程建设管理局宣传中心)

至此

一切都已万事俱备

超过34万移民

将搭乘浩浩荡荡的车队

挥别祖祖辈辈生活的故土

(2010年6月17日上午9时,河南省南阳市淅川县凌岗村第一批115户506名移民坐上客车,告别故土,图片来源@VCG)

到达一片陌生的土地

重新建立未来的家园

(506名移民到达河南省唐河县凌岗移民新村,图片来源@VCG)

丹江口水库的移民安置

要求在2年内基本完成

搬迁工作强度之大

在世界水利移民史上前所未有

但艰难的

并不只是工程强度本身

数十万移民告别的

也不只是房屋和耕田

而是他们最熟悉的土地

是他们赖以生存的生活方式

也是他们世世代代的生活记忆

因此

若要他们真正融入新的家园

需要的也不仅仅是

政府的支持和补偿

还有当地人的一视同仁

自己的勤劳、汗水和勇气

以及一段漫长的时间

(2018年12月1日,湖北省襄阳市黄集镇南水北调移民村举办第二届牛肉节,近百桌露天流水席招待远道而来的客人,图片来源@VCG)

丹江口水库水位抬升后

受到淹没威胁的

除了大量村庄、农田

还有214处文物保护点

其中就包括建于明代初期的

武当山遇真宫

1967年丹江口水库初次蓄水时

武当山古建筑群中的净乐宫

就因技术限制永远沉没在水下

而40多年后的遇真宫

绝不能再重蹈覆辙

于是人们决定了

一个几乎“孤注一掷”的方案

遇真宫现存的主体建筑和宫墙

将进行整体拆除

所有的拆卸构件标记存放

待地面垫高后再重新复原

而山门、东西宫门三座建筑

将从地面整体抬高15米

相当于5层楼的高度

(请横屏观看,遇真宫抬升工程之前,古建筑整体抬升的记录仅为3米,下图为宫门顶升工程进行中,图片来源@VCG)

建筑主体由钢架加固

基座由混凝土浇筑

下方则由数十根千斤顶

将数千吨的山门一点点向上顶升

(支撑建筑抬升的千斤顶,图片来源@VCG)

近半年后

三座山门将到达顶升高度

而在不久的将来

这片占地2.4万平方米的建筑群

也将在全面加高的堤岸上

恢复往日的模样

(顶升完成后的遇真宫全景,摄影师@徐欣)

东、中线工程沿线

总共涉及文物710处

让这项庞大的调水工程

也成为一项规模空前的

文物保护工程

从规划到施工期间

为了保护沿途的古迹遗址

工程经历多次让路、改线

而沿线区域的考古调查和紧急发掘

更是从未停止

其中的9个项目

先后被列入“全国十大考古发现”

(湖北郧县88个正在发掘的探方,图片来源@VCG)

2013年11月14日

距离中线工程正式通水

还有不到400天

也正是在此时

在丹江口水库下游约400千米处

一座长2835米的大坝

横亘于汉江之上

人称“兴隆水利枢纽”

在其下游不远处

又有一条西南方向蜿蜒而来的水渠

每年将约30亿立方米的长江水

注入汉江河道

这就是引江济汉工程

(引江济汉工程位置,制图@王朝阳&陈睿婷/星球研究所)

为避免中线工程调水

导致汉江下游水位降低

影响农田灌溉和河流生态

兴隆水利枢纽和引江济汉工程

将作为南水北调配套建设的

生态补偿工程

通过上游蓄水、下游补水

令上游的灌溉面积增加60%以上

下游多年平均水位抬高0.15-0.30米

加之闸站的改建扩建

以及局部航道的整治

长江中游的荆州和汉江中游的襄阳

通航距离也将减少600千米

(跨越长湖的引江济汉工程水道,摄影师@傅鼎)

污染治理工程

水源保护工程

移民安置工程

文物保护工程

生态补偿工程

……

当涌入华北的滔滔江水

为这片土地带来新的机遇

却很少有人留意到

在南水北上的幕后

还有多少“看不见”的工程

04

下一个奇迹

南水北调一期工程

干支渠总长达5599千米

混凝土浇筑量6300万立方米

相当于三峡工程的2倍之多

可谓是我国水利工程建设的

又一大奇迹

工程通水后

长江水可直接供应近300个县市

替代北京城区超过七成的供水

郑州中心城区的全部供水

天津14个区的全部供水

以及石家庄、邯郸、保定、衡水等城市

75%以上的主城区供水

(南水北调河南濮阳水厂,图片来源@VCG)

上万平方千米的农田

可新增近20亿立方米的灌溉用水

而曾经被城市挤占的农业用水

以及污水净化处理后的再生水

共计近60亿立方米的水资源

将重新流入农田

(河北邢台的农田灌溉,图片来源@VCG)

在南水的补给下

密云水库的蓄水量逐年刷新

目前已突破26亿立方米

是2003年的3倍之多

(密云水库水面范围变化,制图@王朝阳&陈睿婷/星球研究所)

可用水源的增加

令北方地区的地下水

每年可减采近50亿立方米

甚至还有余量回补原先的亏空

截至2018年底

北京市地下水位

比南水进京前回升了2.63米

而随着地下水使用的削减

北京自来水硬度下降近70%

整个华北地区更有超过500多万人

结束了长期饮用高氟水和苦咸水的历史

(2000-2018年北京市地下水埋深变化,制图@陈睿婷/星球研究所)

在繁华的天津中心城

以及荷花荡漾的白洋淀

由于得到充足的生态补水

水体污染也得到明显改善

(河北保定白洋淀,中线工程已向白洋淀补水2.5亿立方米,图片来源@VCG)

此外

东线一期工程建设后

京杭大运河成为一条

自黄河以南直至长江

全线都可通航的“黄金水道”

新增运力达到1350万吨

相当于在水上架设了一条

新“京沪铁路”

(2018年7月2日,拍摄于京杭大运河山东枣庄段。

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作者: siuk

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